Коэффициент Шарпа
Коэффициент Шарпа, как и альфа, оценивает труд управляющего фондом. Только сравнивает доходность ПИФа не с движением какого-либо эталона, а с колебанием доходности самого фонда за анализируемый период. Т.е. дается "внутренняя" оценка "качества" доходности ПИФа, без использования "внешних" данных. Другими словами, дается абсолютная, а не относительная оценка полученной за период доходности.
Колебания доходности - это риск. Высокие колебания - это высокий риск, и они должны приносить высокий доход. Колебания доходности измеряются стандартным отклонением, которое помещается в знаменатель дроби, рассчитывающей коэффициент Шарпа. В числителе дроби - доходность ПИФа, очищенная от гарантированной рыночной доходности - от доходности безрискового вложения, в качестве которого, как правило, берется депозит в Сбербанке.
Получаем формулу:
Средняя за анализируемый период доходность ПИФа минус доходность депозита в Сбербанке за этот же период
разделить на стандартное отклонение доходности ПИФа в анализируемом периоде.
Если ПИФ показал доходность 30% со стандартным отклонением равным 10, а депозит Сбербанка принес бы 12%, то коэффициент Шарпа будет равен (30-12)/10 = 1,8. Можно сказать, что за каждую единицу риска были получены 1,8 единиц доходности сверх гарантированной безрисковой доходности.
Результат сам по себе смысла не имеет, ни о чем не говорит. Осмысленным коэффициент Шарпа становится только при сравнении его значений для разных ПИФов. Чем значение выше, тем выгоднее управляющий фондом использует риск ПИФа. Причем, благодаря тому, что этот коэффициент использует стандартное отклонение доходности самого ПИФа, а не внешний индивидуальный для каждого типа ПИФов эталон, он может быть применен для сравнения между собой ПИФов из разных категорий. Например, можно сравнить мастерство управления ПИФом акций и ПИФом облигаций с помощью этого коэффициента.
При одинаковой доходности ПИФы могут иметь разные значения этого коэффициента, потому что они принимают на себя разное количество риска. ПИФ, у которого коэффициент Шарпа выше при одинаковой доходности, достиг результата с меньшим риском. Чем выше стандартное отклонение, тем больше знаменатель уравнения коэффициента Шарпа, а значит ПИФу нужно показывать высокую доходность, чтобы заработать высокое значение этого показателя. ПИФу с низким уровнем риска (небольшим стандартным отклонением) достаточно показывать умеренную доходность, чтобы его коэффициент Шарпа был достаточно высоким.
У коэффициента Шарпа есть преимущество перед альфой. Стандартное отклонение измеряет волатильность фонда в абсолютной величине, а не относительной, как альфа. Поэтому, если для полезности альфы должен быть высоким коэффициент корреляции, то коэффициент Шарпа всегда имеет полноценное значение, независимо от других показателей.